L’opa del BBVA al Banc Sabadell tanca un capítol aquest divendres. A la mitjanit s’acaba el període d’acceptació, el termini que tenen els accionistes de l’entitat d’origen vallesà per bescanviar els seus títols. Els dos bancs hi arriben amb arguments enfrontats: mentre que el BBVA està convençut que superaran “àmpliament” el 50% d’acceptació, el Sabadell ho veu “impossible” i vaticina que se situaran “al voltant” del 30%. La Comissió Nacional del Mercat de Valors (CNMV) publicarà els resultats d’aquí a una setmana, el divendres 17 d’octubre, i aleshores també comunicarà al mercat “les decisions que se’n derivin”, com seria el cas d’una segona opa si les adhesions es queden en una forquilla d’entre el 30 i el 50%.
Els més de 200.000 accionistes del Banc Sabadell han tingut un mes per bescanviar els seus títols, en cas que ho hagin volgut fer, i els dos bancs coincideixen a dir que és “habitual” que en aquests tipus de processos tant inversors institucionals com minoristes esperin “fins al final” per fer l’intercanvi. De fet, ambdues entitats han intensificat la seva campanya en les últimes hores: el BBVA ha habilitat oficines que aquest divendres estaran obertes fins a les 21h per fer bescanvis, mentre que el Sabadell va enviar aquest dijous una carta als accionistes on els recordava que, si han acceptat l’opa, poden “revocar” la decisió i recomanava analitzar-ho “una última vegada”.
L’oferta plantejada és d’una acció ordinària de nova emissió del banc per cada 4,8376 accions del Sabadell. El BBVA defensa que es tracta d’una proposta “boníssima” per a un projecte “molt atractiu”. El director general del banc a Espanya, Peio Belausteguigoitia, afirmava en una entrevista amb l’ACN que “no té cap sentit esperar una hipotètica segona opa”, perquè no té “cap avantatge ni de preu, ni de termini, ni de fiscalitat”.
Al seu torn, el Banc Sabadell qüestiona les xifres i afirmacions que ha fet el BBVA i creu que “són tan extraordinàriament optimistes que són impossibles”. Així ho indicava el seu conseller delegat, César González-Bueno, també en una entrevista amb l’ACN, on deia que el banc basc busca un “efecte gregari”.
David Martínez Guzmán i Algebris Investments bescanvien les seves accions
Les dades oficials d’acceptació, però, es desconeixen i ho faran encara durant bona part de la setmana que ve. Pràcticament tots els accionistes mantenen en secret què faran i, per ara, les úniques excepcions són l’inversor mexicà David Martínez Guzmán i Algebris Investments, que públicament han dit que acudiran a l’opa, i l’asseguradora Zurich, que ha revelat que no bescanviarà els seus títols.
També ha mostrat el seu rebuig l’Associació d’Accionistes Minoritaris del Banc Sabadell, que reiteradament ha carregat contra l’oferta i la continua veient “totalment insuficient” per als seus interessos.
Els escenaris que planteja l’opa
Els resultats de l’opa plantegen diversos escenaris. En cas que l’acceptació superi el 50%, el BBVA passaria a tenir una posició “de control”. D’altra banda, si no arriba al 30%, l’opa no prosperaria.
Com a opció intermèdia, el BBVA pot aconseguir entre un 30 i un 50% del capital social del Sabadell. És aleshores quan s’obre la possibilitat d’una segona opa, que el banc que dirigeix Carlos Torres estaria obligat a llançar per la resta de capital.
La segona opa hauria de ser necessàriament en efectiu i a un preu validat per la CNMV. Aquest dimecres el regulador va assegurar que “qualsevol afirmació” sobre el preu és “mera especulació” i va indicar que fixaria els criteris quan es publiqui el resultat, el pròxim 17 d’octubre. Aquesta és una qüestió que ha enfrontat els directius de les dues entitats en els últims dies. Segons el Sabadell, si hi ha una segona opa, tot plegat es podria allargar entre cinc i sis mesos més, ja que caldrien noves autoritzacions.
Els experts donen per fet que l’operació superarà el 30% d’acceptació. Ara bé, si es queda entre el 30 i el 50% també s’ha de tenir en compte que els qui hagin bescanviat els títols i resideixin a l’Estat sí que haurien de tributar. En cas que se superi el llindar del 50% no hi hauria impacte fiscal.
Més de 17 mesos d’operació
En qualsevol cas, l’opa encara el seu final després de més de 17 mesos d’operació. En aquest període ressalta que el Sabadell ha traslladat la seva seu de nou a Catalunya i s’ha venut la filial britànica, TSB, moviment avalat amb un 99,6% dels vots.
Més enllà dels números, l’opa ha despertat el rebuig de bona part dels agents socials, econòmics i polítics a l’Estat. Cal recordar també que, en cas que prosperi, el govern espanyol l’ha condicionat i va imposar que els dos bancs han de mantenir la personalitat jurídica, patrimoni i autonomia de gestió durant almenys tres anys, ampliables a dos més. És a partir de llavors quan l’executiu hauria d’acceptar -o no- una hipotètica fusió.
Pel que fa a l’impacte visible que pot tenir una operació de concentració bancària d’aquest tipus, més enllà del crèdit, els sindicats i les patronals han coincidit a dir que els 900 milions d’euros abans d’impostos en sinergies que planteja el BBVA es traduirien en la pèrdua d’entre 7.000 i 10.500 llocs de feina, dels quals entre 2.400 i 3.200 serien a Catalunya. En oficines, se’n tancarien entre 589 i 883 a l’Estat i unes 200 a Catalunya.
